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亚美娱乐ag旗舰厅app 几只云贵低评级城投债成功发行 债券员看到了曙光

时间:2020-01-11 18:14:37
[摘要] 低评级的城投债不好卖,云贵地区的更不好卖,可是上周发行的总共12只企业债里,有3只是云贵地区的,挺不容易的。其中一只贵阳经济技术开发区国有资产投资经营有限公司上周发行了7.5亿企业债,票面7.9%,期限7年,主体AA,无担保。发行人实际控制人为黔南布依族苗族自治州三都水族自治县人民政府,2017年三都县的一般公共预算收入仅有3.55亿,这是债研君了解到的发债的城投公司所在地区的财政收入最低的。

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亚美娱乐ag旗舰厅app,低评级的城投债不好卖,云贵地区的更不好卖,可是上周发行的总共12只企业债里,有3只是云贵地区的,挺不容易的。

我们来一起看看这几只债的要素。

首先看云南这只,发行人是弥勒市农业投资开发有限责任公司,主体评级AA(鹏元),引入了主体评级AAA的三峡担保,发行规模5亿,期限7年,票面8%。

发行人实际控制人为弥勒市人民政府,17年弥勒市一般预算收入仅有17.22亿,在全国来看,这个还是比较低了,可是为什么那么多比弥勒财政收入高的地方也没有发的出来城投债呢?

在债研君看来,弥勒市做对了三件事,第一,2014 年以来,弥勒市人民政府先后将弥勒市投资开发有限公司、弥勒市林业投资开发有限公司和弥勒市水利投资开发有限责任公司100%股权划拨至公司;第二2015 年及 2016 年弥勒市人民政府先后注入发行人评估价值共计 25.60 亿元的土地及房产;第三,引入重庆三峡担保,对于债券销售,起到决定性的作用。这对于财政收入不高的想发和正在发城投债的区县有很大的借鉴意义。

剩下的两只就是贵州的了,贵州负债率较高,城投公司融资相对活跃,发债、融资租赁、信托、期货资管、私募基金、定向融资计划等产品一哄而上,背后的原因当然是城投公司的巨大的偿债压力。基建项目可以不再搞了,可是欠的钱要还啊,好多金融机构都开始避开贵州的项目了,压力可想而知。

其中一只贵阳经济技术开发区国有资产投资经营有限公司上周发行了7.5亿企业债,票面7.9%,期限7年,主体AA,无担保。发行人截止到18年6月30日的负债总额为172.9亿,而经开区的17年一般预算收入仅有17.9亿,况且经开区还有2个城投公司,负债规模也不都不小。

另外一只是六盘水市下面的水城县,贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司发行了10亿企业债,票面7.5%,期限7年,主体评级AA,无担保。发行人实际控制人为水城县人民政府,17年一般预算收入21.52亿,截止到17年末负债总额70亿。这仅仅是水城县其中一家城投公司。

稍早一些时候,毕节市七星关区新宇建设投资有限公司发了13亿企业债,期限7年,票面8.05%,主体评级AA(鹏元),无担保。发行人实际控制人为七星关区人民政府,17年一般预算收入25.5亿,大家不要觉得这个财政收入还不错,你要回过头来看看七星关区的负债,能发出来,不管背后采用什么方式,真的不容易了。

稍早时候还有一只,黔南州的三都县的贵州省珠江源投资开发有限责任公司发行了一只规模2亿的非公开发行公司债,票面8.1%,期限3+2年。发行人实际控制人为黔南布依族苗族自治州三都水族自治县人民政府,2017年三都县的一般公共预算收入仅有3.55亿,这是债研君了解到的发债的城投公司所在地区的财政收入最低的。

这个债是花了心思的,发行人是三都县的城公司,控股股东却是黔南州国资局,占了85%的股份,三都县财政局只占了15%的股份,这种操作俗称股权上挂,但是现在评级公司基本都不太认可了。通过这个操作,主体评级拿到了AA,否则不太可能评级到AA。

而且以上提到的这些城投,主要收入还是典型的委托代建收入和土地整理收入,城投公司跟政府签订委托代建协议,会计师事务所以此来确认城投公司每年的收入。可是债研君就遇到有些地方的城投公司,当地政府不愿意跟城投公司签订委托代建协议,理由是这样操作违规。但是如果你不这样操作,城投公司怎么确认收入,债券审批机构怎么能认可没有代建协议的收入确认方式,你的债怎么可能发的成功呢。

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